ماذا حدث؟
رفعت كاتريون إيراداتها خلال النصف الأول من 2026 إلى 1.35 مليار ريال، مقابل 1.16 مليار ريال في الفترة المماثلة من العام السابق، بنمو 16.48%. لكن صافي الربح العائد إلى المساهمين انخفض 8.70% إلى 127.97 مليون ريال من 140.17 مليون ريال.
جاء نمو الإيرادات مدفوعاً بارتفاع إيرادات الخدمات غير المرتبطة بالطيران، ومن بينها مشروع البحر الأحمر، إضافة إلى مساهمة الشركة الخليجية للتموين بعد توحيد قوائمها المالية ابتداءً من 1 مارس 2026. وقابل هذا النمو انخفاض في إيرادات قطاع الطيران.
صندوق الحقائق
- إيرادات النصف الأول: 1.35 مليار ريال، بزيادة 16.48%.
- إجمالي الربح: 353.91 مليون ريال، بنمو 7.56%.
- الربح التشغيلي: 180.24 مليون ريال، بارتفاع 9.67%.
- صافي الربح: 127.97 مليون ريال، بانخفاض 8.70%.
- ربحية السهم: 1.56 ريال مقابل 1.71 ريال.
على الرغم من نمو إجمالي الربح والربح التشغيلي، تعرض صافي الربح لضغوط متعددة. فقد أدى انخفاض عدد الرحلات ووجبات تموين الطيران خلال الاضطرابات الإقليمية إلى إضعاف مساهمة النشاط الجوي، كما ارتفعت تكاليف التمويل المرتبطة بالتزامات عقود الإيجار وتمويل المشاريع. وتزامن ذلك مع انخفاض الودائع والفوائد العائدة عليها، وزيادة مخصصات خسائر الائتمان المتوقعة، وارتفاع حصة الخسائر من الشركات الزميلة والمشروعات المشتركة.
يعني مخصص خسائر الائتمان المتوقعة تقدير الخسائر المحتملة من المبالغ المستحقة قبل وقوع التعثر فعلياً، ويُسجل محاسبياً على المصروفات. أما المعيار الدولي للتقرير المالي 16 فيجعل كثيراً من عقود الإيجار تظهر كأصول والتزامات في الميزانية، وينتج عن التزامات الإيجار مصروف تمويل يؤثر في صافي الربح.
بلغ إجمالي الدخل الشامل للنصف الأول 127.32 مليون ريال، بانخفاض 7.36%، بينما ارتفعت حقوق الملكية بعد استبعاد الحصص غير المسيطرة 7.55% إلى 1.61 مليار ريال. ويجمع الدخل الشامل بين صافي الربح وبعض البنود التي تُثبت مباشرة ضمن حقوق الملكية، ولذلك يوفر زاوية أوسع من صافي الربح وحده.
قراءة الربع الثاني
في الربع الثاني، ارتفعت الإيرادات 20.42% على أساس سنوي إلى 688.13 مليون ريال، كما زادت 3.62% عن الربع الأول. وربطت الشركة النمو بالخدمات غير المرتبطة بالطيران ومساهمة الشركة الخليجية للتموين، التي ظهرت لشهر واحد فقط في قوائم الربع الأول بعد بدء التوحيد في مارس، مقابل ثلاثة أشهر في الربع الثاني.
نما إجمالي ربح الربع الثاني 5.29% سنوياً إلى 167.57 مليون ريال، إلا أن الربح التشغيلي انخفض بصورة طفيفة 0.53% إلى 77 مليون ريال. وتراجع صافي الربح 27.26% إلى 47.56 مليون ريال، وهبطت ربحية السهم الفصلية إلى 0.58 ريال من 0.80 ريال قبل عام.
وعند المقارنة بالربع الأول، انخفض صافي الربح 40.85% من 80.41 مليون ريال، وتراجع الربح التشغيلي 25.42%. ورغم زيادة الإيرادات فصلية، فإن انخفاض نشاط الطيران والودائع وعوائدها، إلى جانب المخصصات وحصة خسائر الاستثمارات، ضغط على النتيجة النهائية. وانخفضت ربحية السهم الفصلية من 0.98 ريال إلى 0.58 ريال.
لماذا تهم هذه الحقائق؟
تعكس النتائج اتساع قاعدة الإيرادات خارج تموين الرحلات، وهو ما خفف جزئياً أثر انخفاض النشاط الجوي. وتبرز مساهمة مشروع البحر الأحمر وتوحيد الشركة الخليجية للتموين كيف تغير مزيج أعمال المجموعة: جزء أكبر من النمو أصبح آتياً من خدمات لا تعتمد مباشرة على عدد الرحلات ووجبات الطيران.
لكن الفارق بين نمو الإيرادات 16.48% وتراجع صافي الربح 8.70% يوضح أن زيادة الحجم لا تكفي وحدها لرفع الربحية. فقد نما إجمالي الربح بوتيرة أبطأ من الإيرادات، ثم امتصت تكاليف التمويل والمخصصات وحصة خسائر الاستثمارات جانباً من المكاسب التشغيلية. لذلك تظل متابعة تحول الإيراد إلى ربح تشغيلي وصافٍ مهمة لفهم جودة النمو، لا مجرد حجمه.
في جلسة 2 أغسطس 2026 انخفض سهم كاتريون ذو الرمز 6004 بنسبة 3.80%. ويُعرض تحرك السهم كسياق سوقي مستقل؛ فلا توجد حقيقة موثقة تنسب حركة الجلسة إلى النتائج وحدها.
المحتوى معلوماتي فقط وليست مشورة استثمارية أو دعوة لاتخاذ قرار تداول.
