ماذا حدث؟
قلصت طباعة وتغليف صافي خسارتها العائدة للمساهمين خلال النصف الأول من 2026 إلى 17.55 مليون ريال، مقابل 55.58 مليون ريال في الفترة المماثلة من العام السابق، بانخفاض في الخسارة نسبته 68.423%. وجاء ذلك رغم هبوط الإيرادات إلى 199.84 مليون ريال من 296.55 مليون ريال، بتراجع 32.611%.
ولم يتحسن كل خط في قائمة الدخل بالوتيرة نفسها. فقد اتسعت الخسارة التشغيلية للنصف الأول إلى 34.61 مليون ريال، مقابل 31.91 مليون ريال، بزيادة 8.461%. كما انخفض إجمالي الربح إلى 9.29 مليون ريال من 16.84 مليون ريال، بنسبة 44.833%. وبلغت خسارة السهم 0.27 ريال، مقارنةً مع 0.93 ريال قبل عام.
استفادت المحصلة الصافية للفترة من دخل غير متكرر بقيمة 31.35 مليون ريال ناتج عن تحويل قروض إلى حقوق ملكية في الربع الأول، إلى جانب انخفاض المصروفات البيعية والتسويقية والعمومية والإدارية وتكاليف التمويل. لذلك فإن تقلص صافي الخسارة لا يعني أن الأداء التشغيلي الأساسي تحسن بالمقدار نفسه.
وفي الربع الثاني، بلغت الإيرادات 108.01 مليون ريال، بانخفاض 26.298% عن 146.55 مليون ريال في الربع المماثل، لكنها ارتفعت 17.632% عن 91.82 مليون ريال في الربع الأول. وسجلت الشركة صافي خسارة فصلية قدرها 24.76 مليون ريال، مقابل 31.18 مليون ريال قبل عام، بينما كان الربع السابق قد سجل صافي ربح 7.21 مليون ريال متأثرًا بالدخل غير المتكرر.
وبلغ إجمالي ربح الربع الثاني 6.27 مليون ريال، مقابل 6.92 مليون ريال قبل عام و3.02 مليون ريال في الربع الأول. كما تقلصت الخسارة التشغيلية الفصلية إلى 15.20 مليون ريال من 19.16 مليون ريال في الربع المماثل ومن 19.42 مليون ريال في الربع السابق. وتوضح هذه المقارنات تحسنًا ربعيًا في إجمالي الربح والخسارة التشغيلية، لكنه لم يمنع تسجيل خسارة صافية بعد غياب دخل تحويل القروض الذي ظهر في الربع الأول.
أبرز الأرقام
- إيرادات النصف الأول: 199.84 مليون ريال.
- صافي خسارة النصف الأول: 17.55 مليون ريال.
- الخسارة التشغيلية للنصف الأول: 34.61 مليون ريال.
- حقوق الملكية بعد استبعاد الحصص غير المسيطرة: 37.17 مليون ريال.
- الخسائر المتراكمة: 607.86 مليون ريال، بما يعادل 93.22% من رأس المال.
لماذا تهم هذه الحقائق؟
تراجع الإيرادات يعكس انخفاض أعمال قطاعي الطباعة والتغليف مع تغيرات السوق وتقليص حجم الأعمال والطلب. ورغم أن إجمالي الربح بقي موجبًا، فإن مستواه المنخفض لم يغط المصروفات التشغيلية، فاستمرت الخسارة التشغيلية. ويشير ارتفاع إيرادات الربع الثاني عن الربع الأول إلى زيادة حجم بعض أعمال التغليف، لكنه لا يغير حقيقة الانخفاض السنوي الكبير.
التمييز بين الخسارة التشغيلية وصافي الخسارة مهم هنا. الخسارة التشغيلية تقيس نتيجة النشاط قبل بعض البنود التمويلية وغير التشغيلية، بينما يتضمن صافي الربح أو الخسارة آثارًا إضافية. تحويل القروض إلى حقوق ملكية ولّد دخلًا غير متكرر في الربع الأول، فحسّن نتيجة النصف الأول دون أن يكون إيرادًا متكررًا من بيع خدمات الطباعة أو منتجات التغليف.
كما تتطلب الخسائر المتراكمة قراءة مستقلة. فقد بلغت 607.86 مليون ريال، أي 93.22% من رأس المال. وأشار تقرير المراجع إلى عدم تأكد جوهري متعلق بمبدأ الاستمرارية، إذ تجاوزت المطلوبات المتداولة الموجودات المتداولة بمبلغ 353.1 مليون ريال في 30 يونيو 2026، مقابل 399.7 مليون ريال في 2025. ويعني مبدأ الاستمرارية افتراض قدرة المنشأة على مواصلة نشاطها والوفاء بالتزاماتها في المستقبل المنظور.
وفي الوقت نفسه، انخفضت حقوق الملكية بعد استبعاد الحصص غير المسيطرة إلى 37.17 مليون ريال من 225.89 مليون ريال قبل عام، بنسبة 83.545%، كما تراجعت من 61.93 مليون ريال في نهاية الربع السابق بنسبة 39.97%. وتربط هذه الأرقام بين الخسائر المتراكمة وضيق قاعدة حقوق الملكية، ما يجعل تحسن التدفقات والسيولة ونتيجة التشغيل عناصر منفصلة ينبغي متابعتها معًا.
ترتبط هذه الملاحظة بنجاح خطط إعادة الهيكلة واستمرار دعم المساهم والجهة المقرضة وتوافر هامش السيولة. وهي لا تعني وحدها توقف الأعمال، لكنها تضع السيولة والهيكل المالي في مركز متابعة النتائج المقبلة، إلى جانب الإيرادات والهامش التشغيلي.
وفي سياق السوق المنفصل عن الإعلان، أغلق سهم طباعة وتغليف جلسة 30 يوليو 2026 مرتفعًا 4.71%، وبلغ حجم التداول 4,743,820 سهمًا. لا تثبت البيانات المتاحة أن الإعلان سبب الحركة، لذلك تُعرض حركة السهم والنتائج كواقعتين مستقلتين.
المحتوى معلوماتي فقط وليست مشورة استثمارية أو دعوة لاتخاذ قرار تداول.